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猛兽财经获悉，国联证券近期发布研报预测华润万象生活（01209）2023-25年收入的将分别达到154亿元、204亿元、272亿元，对应增速将分别达到27.9%、32.6%、33.3%，净利润将分别达到25亿元、33亿元、42亿元，对应增速将分别达到11.8%、33.2%、28.2%，EPS分别为1.08元、1.44元、1.85元,3年CAGR为24.0%。绝对估值法测得公司每股价值为49.68港元，可比公司2023年平均PE12倍。国联证券主要观点如下：华润万象生活是商业与住宅物业管理服务龙头企业，控股股东实力雄厚。华润万象生活是华润置地的物业商业管理轻资产平台，公司背靠华润集团强大的资源，拥有经验丰富的管理团队，是中国领先的物业管理及商业运营服务提供商。近年来公司营收利润均保持高增速，根据公司年报，2022年公司核心净利润同比增长31%，未来在品牌力提升加持下，规模有望持续扩张。商管业务收入逆市增长，巩固行业领导者地位。在行业低迷的背景下，公司旗下商业零售额全年同比增长6.3%，达1264亿元；在营项目数量增至86个，面积达到920万平方米。2022年商管板块收入同比提升18.2%至42.14亿元，毛利率同比增加2.1个百分点至50.7%。年内新开业3个重奢购物中心，商业规模扩张及运营质量提升表现优于市场物管业务市场拓展能力提升，管理规模跻身行业第一梯队。公司致力于打造高质量物管品牌，客户满意度优于行业。良好品牌力帮助公司市场拓展能力提升迅速；公司逆市并购，全渠道全业态市场化拓展能力凸显。2022年年内净新增第三方合约面积1.43亿平方米，同比增长297.4%，第三方合约面积及在管面积占比均突破50%。风险提示：收并购整合风险，母公司延迟交付，房地产基本面超预期下行。

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